本文起头：期间商学院 作家：雷映

起头|期间投研

作家|雷映

裁剪|郑少娜

本年以来，受医保基金支付专项查验、药价管控趋严等身分影响，连锁零卖药店上市企业举座的收入增速放缓、盈利限制下滑、业务合规上的争议事件频发。

或受此影响，我国连锁零卖药店上市企业的国内第三方ESG评级举座走低。

Wind数据涌现，终局2024年12月13日，A股8家连锁零卖药店上市企业中，有6家在Wind ESG评级中的抽象得分较客岁末下滑，有6家在华证ESG评级中的评级较客岁末下滑。

期间投研发现，连锁零卖药店四肢社会上伏击的民生办事网罗之一，糟践者健康与安全、职工劳动安全与发展、营业谈德与反沉沦等是连锁零卖药店上市企业伏击的ESG议题。

不外，2024年，A股8家连锁零卖药店上市企业中仅4家流露年度ESG陈诉，且其中对于伏击ESG议题的流露数据口径不一，流露质料错落不皆，亟待长入量化主义口径，增强ESG流露信息的可比性。

行业ESG信披率为50%，量化主义亟待长入

本年以来，证监会加码对上市公司ESG信披方面的监管力度。

10月，在2024 ESG全国提示者大会上，证监会首席风险官、刊行监管司司长严柏进发言指出，证监会将握住提高监管智商，加强可握续信息流露的监管，还将磋议推动ESG信息的外部审验和鉴证。

期间投研统计发现，2024年，A股8家连锁零卖药店企业中，仅有利丰药房（603939.SH）、大参林（603233.SH）、老匹夫（603883.SH）、第一医药（600833.SH）4家流露年度ESG陈诉，行业流露率为50%。

对比2024年A股上市企业42%的ESG陈诉流露率，连锁零卖药店行业的ESG陈诉流露率稍高于市集平均水平，不外，行业的信息流露质料仍有较大提高空间。

如图表1所示，在践诺性议题的信息流露上，仅有利丰药房、老匹夫两家企业详备流露了本人与各利益关联方的盼望和诉求、雷同渠谈以及基于对本人、利益关联方按伏击历程罗列的年度伏击议题。

由于零卖药店计议居品波及糟践者生命安全，况兼在连年来握住连结处方外流的药事办事，因此客户健康与安全、合规运营、职工劳动安全与劳动发展、苦衷保护与信息安全、营业谈德均被两家公司列入了年度伏击议题。

同样地，MSCIESG评级体系也对药品零卖行业社会（S）层面的要津绩效主义斥地了57%的较高权重，其中居品安全与质料、劳务惩办、苦衷与数据安全三项议题均占19%的权重（如图表2所示）。

不外，在上述伏击议题关联的量化数据流露上，四家企业在年度ESG陈诉中流露的数据口径各不雷同，衰败可比性。

比如，在劳务惩办方面的量化数据流露上，大参林流露了全员总学时、职级晋升东谈主数、里面讲师数目等数据；老匹夫则流露了一年以上门店东谈主员保留率、东谈主均学习时长、职级晋升东谈主数、一线东谈主才培训东谈主数、职工安全培训障翳率等数据；益丰药房则流露了职工反沉沦培训障翳率、职工平均线下培训时长、职工岗亭胜任率等数据；而第一医药未在陈诉中流露关联量化数据。

不难发现，诚然同样以连锁药店为主营业务，四家企业在年度ESG陈诉中就团结议题的流露数据口径不一，难以具有可比性。

11月6日，在证监会长入领导下，沪深北三大交往所又不绝发布《可握续发展陈诉编制指南（征求主张稿）》。同日，上交所还推出《推动提高沪市上市公司ESG信息流露质料三年行为决策（2024—2026年）》。

期间投研以为，三大交往通盘望在未来就年度可握续发展陈诉的关联信息流露提供更为明确、详备的领导文献，尤其针对明细行业斥地长入的数据流露口径，这将有助于上市企业长入ESG年度陈诉中的数据流露口径，从而提高信息流露质料和数据可比性。

国外评级机构障翳率低，国内评级年内举座下滑

除了ESG年度陈诉的信息流露口径不一，2024年，A股连锁零卖药店上市企业在国内第三方的ESG评级亦举座下滑。

终局2024年12月13日，我国8家A股连锁零卖药店上市企业只好3家被国外ESG评级机构纳入障翳方向，障翳率为37.5%。具体来看，MSCIESG评级只将大参林、益丰药房纳入评级障翳方向，标普、路孚特均将大参林、益丰药房、老匹夫3家纳入了评级障翳方向。

其中，大参林、益丰药房在MSCI的ESG评级均为BB级，处于中等偏下水平；在标普的ESG评分则均为0+，为最低评级；在路孚特的ESG评级均为C-，在D-至A+悉数12个评级斥逐中位列倒数第四个评级。

不难发现，大参林、益丰药房两家企业的国外第三方ESG评级斥逐偏低。

老匹夫在标普的ESG评分为10+，在10个评级斥逐中位列倒数第二，在路孚特的ESG评级中处于中等偏上位置，评级斥逐亦相对偏低。

不外，相较于国外第三方ESG评级较低的障翳率，国内第三方ESG评级机构Wind、华证、商谈融绿对A股连锁零卖药店上市企业罢了了全障翳。

其中，如图表3所示，与客岁末对比，在华证ESG评级中，本年6家连锁零卖药店上市企业的评级斥逐出现下滑，仅2家评级斥逐保管不变。值得精采的是，其中有5家企业的评级为C级，该评级在华证ESG尾部风险中标注为严重告诫，亦然华证ESG的最低评级，而客岁末A股连锁零卖药店行业莫得评级为C的企业。

与客岁末对比，在Wind ESG评级中，亦有6家连锁零卖药店上市企业的抽象得分较客岁末出现下滑，仅老匹夫、益丰药房的抽象得分增高。

与客岁末对比，商谈融绿ESG评级变动中，健之佳（605266.SH）从B级下滑至B-级，而华东谈主健康（301408.SZ）则从C+级上调至B-级，其他6家企业的评级保管不变。

不难发现，与客岁末对比，本年A股连锁零卖药店上市企业的ESG评级举座走低。

期间投研以为，这或与两方面原因磋议：一是零卖药店行业近两年来终局行业粗心式增长，进入整合出清周期，使得零卖药店上市企业在同等致使更多坐褥插摆布罢了的经济效应变弱，为鼓舞、政府税务部门、投资者等利益关联方带来的经济陈诉减少；二是本年以来国度医保基金张开专项翱游查验打击医保基金哄骗、药品价钱管控严格化布景下，行业内多家头部企业业务合规方面的争议事件频现，亦对ESG评级形成不利影响。

Wind数据涌现，本年前三季度，A股8家连锁零卖药店企业有漱玉子民（301017.SZ）1家堕入损失计议，其亦然自2021年以来8家企业中初次出现损失的企业。从功绩增速看，本年前三季度，8家企业的净利润总数达34.96亿元，同比下滑21.97%。

除了盈利智商下滑，本年在监管趋严下，连锁零卖药店更是频现合规方面的争议事件。

举例，大参林及实控东谈主柯金龙早在2023年11月因涉嫌单元贿赂被立案探询，其实控东谈主柯金龙更是于本年4月被判刑；本年5月，一心堂（002727.SZ）因旗下部门门店存在行恶违规使用医保基金步履被国度医保局约谈；老匹夫实控东谈主谢子龙则在本年7月收到立案探询见告书，并于7月28日至9月29日历间被留置。

本年10月，国度医保局在哈尔滨关联门店翱游查验中发现上亿元的医保基金哄骗案，涉事门店就有漱玉子民旗下中枢直营门店；本月初，第一医药发布了副总司理方原离职的公告后，随后方原因涉嫌严重行恶违规被立案探询。

（全文2755字）

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