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　　着手：长江商报

　　长江商报记者 张璐

　　“酒类流畅第一股”华致酒行（300755.SZ）营收首破百亿，但公司近况却难言乐不雅。

　　近日，华致酒行发布了2023年财报。数据骄矜，公司2023年结尾营收101.21亿元，同比增长16.22%，结尾净利润2.35亿元，同比下滑35.78%；扣非后净利润1.79亿元，同比下滑46.86%。这亦然公司议论第二年出现增收不增利的情况。

　　分季度来看，在酒类豪侈旺季的2023年第四季度，华致酒行结尾营收18.68亿元，同比大增52.11%，但净利润却只好0.04亿元，同比大幅下滑65.96%，净利率仅有0.21%。

　　行为A股创业板上市的“酒业零卖第一股”，华致酒行的发展一直很具有代表性。但曩昔两年间，白酒举座豪侈商场承压，重叠茅台等酒企延续加码直销渠说念、提逾越厂价，“卖得越多，赚得越少”似已成为华致酒行面对的一个贫寒。

　　长江商报记者详确到，2017年至2021年，华致酒行的毛利率均在20%傍边。而在行业下行周期，华致酒行日子开动不好过了。2022年，其毛利率暴跌至14.03%，2023年进一步同比下滑3.28个百分点至10.75%，仅颠倒于2019年时的一半。

　　公司近况也激发投资者的担忧，罢休4月25日收盘，华致酒行股价报收16.43元/股，对比2023年高点的35.4元/股，当今公司股价已“腰斩”。

　　陷增收不增利，存货占比46.26%

　　近日，华致酒行发布2023年财报。数据骄矜，华致酒行在2023年结尾了总营收初次破百亿元，达到了101.21亿元，同比增长16.22%，不外，公司净利润为2.35亿元，同比下跌35.78%——尽管营收限制有所扩大，但华致酒行的盈利智商却并未得回相应提高。

　　在金钱组成方面，2023年，华致酒行存货达33.55亿元，数额比客岁同期下滑2.16%，不外存货占总金钱的比例从2022年的40.63%，提高至客岁的46.26%。

　　从居品来看，白酒的销售占据了华致酒行的大部分营收着手，2023年，公司白酒业务同比增长20.02%，达到了93.95亿元，占全部总营收的92.83%；葡萄酒、入口烈性酒离别结尾4.87亿元和1.43亿元，离别同比下滑19.86%和4.42%。从毛利率来看，白酒毛利率为9.24%，相较上年同期下跌3.73个百分点。

　　长江商报记者了解到，一直以来，华润酒行与上游着名酒企成立了历久知道的配合关系，业务涵盖酒类居品的采购、销售以及品牌实验等多个设施。

　　然而，在2023财年，公司净利润的下跌早在三季报时就已泄漏脉络。尽管第三季度单季度营收与净利双增，但前三季度净利仍然同比减少34.69%。

　　拉万古间看，近两年来，华致酒行的事迹增速彰着放缓。2020年至2022年，华致酒行的营收增速并不知道，离别为32.2%、50.97%和16.73%。2022年公司结尾营收87.1亿元，净利润则近乎腰斩，同比下滑45.77%至3.7亿元。

　　对此，有行业东说念主士分析称，受宏不雅经济影响，豪侈商场延续树立，但末端商场的竞争却愈发热烈。在这么的布景下，华致酒行面对着库存高企、价钱倒挂等挑战，使得分销利润受到严重挑战。

　　据悉，华致酒行在2018年上市时，其招股书骄矜，2016年至2018年上半年，茅台系列、五粮液系列居品整个为华致酒行孝敬了超大约的收入。其销售的53度飞天茅台和52度普五居品超半数为从酒企凯旋采购，其余则通过供应商采购。

　　上市之后，华致酒行不再单独公布茅台、五粮液系列酒联系收入占比。但在2021年4月，华致酒行董事长吴向东在事迹阐述会上暗意，公司“‘茅五’等名酒营收占比仍高达70%”。

　　但在客岁11月以来，飞天茅台和五粮液出厂价接踵提高，而茅台、五粮液商场末端价钱并莫得彰着提高，甚而华致酒行利润承压。

　　不外，更令华致酒行头疼的是，茅台正向直销转型。茅台2023年财报骄矜，客岁贵州茅台直销收入为672.33亿元，同比增长36.16%，同期批发渠说念收入799.86亿元，同比增长7.52%。

　　不错看到，贵州茅台直销渠说念交易收入正快速追逐批发代理渠说念，这标明直销赛说念依然成为了茅台的战术重点。

　　不仅如斯，五粮液、泸州老窖等头部酒企也在布局直销赛说念，直销的营收比重均在飞腾。华致酒行念念要抱名酒的大腿就怕只会越来越难。有分析以为，恰是头部酒企转向直销压低了酒类经销商的利润。

　　极品酒业务承压，毛利率连降2年

　　公开府上骄矜，华致酒行树立于2005年，对外声称“是国内最初极品酒水营销和做事商之一”，离别于2006年和2009年拿下五粮液集团年份酒和贵州茅台代理权，并全面开启包括线上线卑鄙畅渠说念，华致酒行、华致酒库、团购、KA卖场、电商等皆是其重点布局的零卖末端。

　　正因为最早拿下头部酒企的代理权，华致酒行的发展一起开挂。2019年华致酒行在深交所负责上市，成为“酒类流畅第一股”。罢休当今，华致酒行领有寰宇连锁门店2000多家、优质零卖末端30000多家。

　　不外，长江商报记者详确到，华致酒行如今在赢利智商上大不如从前。财报骄矜，2023年华致酒行毛利率同比下滑3.28个百分点至10.75%，净利率更是下滑至2.39%。

　　事实上，华致酒行的毛利率比年来总体并不算很高。凭证长江商报记者盘货，2018年—2022年，华致酒行毛利率离别为21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%，净利率离别为8.36%、8.59%、7.69%、9.22%和4.29%。

　　分地区来看，2023年华致酒行除华北地区毛利率微增除外，华东、华南、华中、电商均出现毛利率的下滑，其中，电商板块和华南地区毛利率最低，仅为6.86%和5%，远低于公司的平均毛利水平。

　　关于毛利率的下滑，公司解决层也在2023年齿迹阐述会上作了诠释：白酒商场大部分居品价钱承压，公司为稳当商场需求，主动调度居品结构，名酒销售占比同比提高；名酒方面，因商场需求变化，部分名酒毛利有所下跌，但恰当商场举座趋势。

　　卖得越多，赚得越少。这也让华致酒行愈发醉心利润更高的极品酒业务，公司长久声称，致力于成为具有国外影响力的极品酒水营销和做事商。

　　不外，最新财报骄矜，在豪侈疲软的大环境下，华致酒行醉心的极品酒业务承压。2023年，华致酒行旗下负责极品酒销售的子公司——华致极品酒水商贸有限公司结尾营收15.56亿元，同比下跌58.4%，结尾净利润1.09亿元，同比下跌26.97%。

　　据悉，荷花酒是华致酒行主销的中枢极品酒之一。荷花酒是华致酒行与河北中烟、茅台镇荷花酒业三方配合，由华致酒行控股的合股子公司——荷花数据科技有限公司负责实验运营。客岁，荷花数据科技有限公司结尾营收2.47亿元，同比下跌41.49%，净利润1977万元，同比下跌31.45%。

　　此前，华致酒行曾预期，2023年荷花酒作念到突出10亿元的体量，增速翻番。如今来看，这一想法未能结尾。

　　关于2024年度的战术计算，吴向东暗意，将紧持机遇拓展全渠说念销售收集，同期，加快数字化转型，积极发展新媒体渠说念，结尾对用户豪侈全场景需求下的个性化、精确化、快捷化反馈。

　　责编：ZB

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