作家 | 王小娟欧洲杯体育

裁剪 | 周智宇

奇瑞的冲击 IPO 议论有了施行性的节点。

当天，奇瑞汽车股份有限公司崇拜向港交所递交上市央求，中金公司、华泰国际、广发证券为联席保荐东说念主。

这亦然奇瑞自 2004 岁首度野心 IPO 以来，冲刺得最远的一次。算作中国传统汽车大厂当中独一还莫得上市的，奇瑞这些年在 IPO 方面相配有心结。屡次传出要上市的音信，却莫得收尾。

奇瑞集团董事长尹同跃在此前定下的议论等于要在 2025 年上市，如今按期进入进程，对奇瑞冲击下一阶段而言，意旨时弊。

近几年，奇瑞在出海、新动力转型方面的成绩发达亮眼。笔据此前的商场音信，奇瑞的估值达到千亿元以上，这也意味着如若奇瑞告捷上市，其有望成为港股近几年最大的汽车 IPO 之一。

功绩亮眼

从招股书来看，为了 IPO，奇瑞这几年不错说在拚命迅猛增长，这班师体当今了功绩上。

奇瑞招股讲明书的裸露，2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，公司营收差异为 926.18 亿元东说念主民币、1632.05 亿元东说念主民币、1821.54 亿元东说念主民币。

在利润方面，奇瑞也保持了快速的增长。在 2022 年、2023 年，公司净利润差异为 59.06 亿元、104.44 亿元，年度利润增长率近 80%。

其中，最亮眼的要数 2024 年的成绩。2024 年 1-9 月，公司净利润为 113.12 亿元东说念主民币，同比增长 58.5%。在行业如斯内卷强烈之际，奇瑞能实现如斯高程度的利润增幅，可见其现时的造血才调。

功绩亮眼成绩于实打实的销量。2024 年，奇瑞的销量初度冲突 260 万辆，同比增长 38.4%，创积年增长新高。

其中新动力方面，奇瑞竣事了"不再客气"的本心，年销超 58 万辆，同比增长 232.7%，增速位居主流车企首位；出海方面，奇瑞保持了两成增长，全年录得超 114 万成绩，位居中国品牌乘用车出口第一。

更为难题的是，奇瑞昨年在实现了在新动力、燃油车、国际出口、国内商场，四个维度的增长。

狂飙的速率也让奇瑞置身全球榜单。

笔据弗若斯特沙利文的贵府，摈弃 2024 年 9 月 30 日止九个月，奇瑞现时是国内自主第二，全球第十一大车企，如故前二十大乘用车公司中独逐个家中国商场销量、国际商场销量、新动力汽车销量及燃油车销量较 2023 年同时均增长逾越 30.0% 的乘用车公司。

奇瑞现时有五大品牌阵营，其中，奇瑞主品牌、定位越野品牌捷途、面向年青用户的 iCAR，主要面向中低端巨匠商场，而与华为联手打造的智界以及奇瑞我方打造的高端品牌星途，面向中高端商场。

现时，奇瑞的 IPO 价钱、订价还有待敲定。不外欧洲杯体育，不错通过与友商的对比中窥见一二。

就以体量和奇瑞邻近的安闲、同为华为鸿蒙智行的相助伙伴赛力斯来对比。

摈弃 2024 年 9 月，安闲的的营收和净利润为 1676.84 亿元和 129.34 亿元，在毛利率方面，安闲仅比奇瑞高 0.5 个百分点；赛力斯同时的营收刚超千亿，利润为 34.1 亿元；但摈弃 2 月 28 日收盘，安闲和赛力斯市值差异为 1767 亿港元、1834.54 亿东说念主民。

这也意味着，不管是从自己的功绩发达、鸿沟体量、出海发达，如故算作华为主意股的后劲，奇瑞汽车都能眩惑到投资者存眷。

还有空间

奇瑞亮眼成绩背后亦有隐忧。

在财务方面，奇瑞的欠债并不低。

摈弃 2025 年 1 月 31 日，奇瑞的买卖应答款及单子高达 1051.98 亿；何况，奇瑞的应答账款的天数也达到了 142.9 天的行业较高水平。

而在其资产中，流动资产为 1543.63 亿，现款及现款等价物是 358.46 亿。也就是说，奇瑞后续的付款压力并不低。

财务以外，奇瑞在电动化和智能化方面的才调，也需要不时升迁。

就新动力转型而言，奇瑞的转型还需要进一步深化。奇瑞现时的收入主要如故由燃油车孝敬，招股书裸露，在 2022 年、2023 年以及 2024 年前 9 个月，新动力汽车在总收入中的占比差异为 13.2%、4.9%、4.2%、16.0%。

不错看出，尽管来悛调动力的收入尽管有所增长，但和同业比拟，仍然处于低位。虽然，这从乐不雅的方面来看，奇瑞的新动力车型要是能保持连接增长的势头，有望为奇瑞孝敬更大的鸿沟。

在智能化方面，行业仍是就智能化的下半场卷到了深水区，其中的智驾，更是卷到了全民智驾的程度，奇瑞也需要更大的干预来保证在翌日的竞争中取得上风地位。

现时，奇瑞自主研发的雄狮智舱、大卓智驾系统虽已落地，但对比华为 ADS 3.0、小鹏 XNGP 仍显单薄，以致也不足自主传统厂商中，比亚迪、安闲等的补课速率。

且不说，新势力们在智能化方面开动强调舱驾一体，强调生态等，何况还在议论将 AI 的才调愚弄到车端，纷纷加码 AI，这些都将组成翌日车圈的竞争态势，例必影响到奇瑞的竞争力。

另外，小鹏等新势力带着更智能的居品加码出海。从体量上来说，短期可能难以撼动奇瑞的体量，但始终而言，也会改变国际浮滥者的浮滥习气，毕竟算作浮滥者寰球都有体验先进科技的需求。

智能化方面难以出圈，也和其研发干预水平呈现相干趋势。

2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，奇瑞汽车研发开支差异为 36.46 亿元、66.64 亿元、65.53 亿元，差异占同时总收入的 3.9%、4.1%、3.6%。

这一方面用度的限制也可能出于准备 IPO、优化报表的研究，但不管是和新势力车企比拟如故和传统车企比拟，这一干预水平都不算太高。以昨年前三季度为例，比亚迪研发干预高达 333 亿元，同比增长了 33.6%，算下来，平均每天的研发经费达到 1.2 亿。

不外，奇瑞现时在智能化方面也在追逐比亚迪了。一位不肯具名的奇瑞研发东说念主员对华尔街见闻暗示，奇瑞现时在研发方面也开动增多强度，开会往往日提到的对比对象等于比亚迪。

另外，尽管奇瑞合座销量鸿沟很大，但高端化方面的才调还需要进一步升迁。

在奇瑞主攻高端化的两大品牌中，智界有华为的背书，但自家星途昨年的在国内商场的销量并不算高。何况，行业的友商们都在通过更高端的车型来解释自家的研发才调与造车实力。比拟下来，奇瑞在这方面有所欠缺。

这些方面的才调，奇瑞需要始终补皆，才能以更强势的姿态干预下一阶段的竞争。

迈向新征途

算作中国独一未上市的大型传统车企，奇瑞汽车的上市符号意旨似乎大于施行的募资意旨。

奇瑞这些年一直对上市有心结，毕竟和它同时创业的友商们早已是本钱商场的老手，后创业的新势力们，不少也已圆梦 IPO，开动了下一征途。奇瑞现时是"自主五强"中独一还莫得上市的，以致昨年，奇瑞初度挺进资产寰球 500 强榜单，它亦然榜单前 10 的车企中独一莫得上市的一家。

本次奇瑞募资鸿沟尚未败露，但现时商场方面给出的瞻望是，其估值约为 500 亿元东说念主民币。

对于召募到的金额，奇瑞方面暗示本次香港 IPO 募资金额拟用于研发不同车型和版块的乘用车，以进一步扩大公司的居品组合；用于下一代汽车及先进本领的研发以提高公司的中枢本领才调；拓展国际商场及履行公司的全球化政策；升迁公司位于安徽芜湖的分娩才略；用于营运资金及一般企业用途。

上市也在促使奇瑞作念出更多改变。上述职工对华尔街见闻暗示，因为谋划上市，公司合座进程变得愈加正规，也愈加强调企业 ESG 方面的升迁，比如崇拜社会效益。

昨年 8 月，一张对于奇瑞汽车《集团公司 2024 年 7 月料长远会议精神》的截图传出，其中提到，奇瑞"将把加班问题落实到东说念主事改善步履中，着实实现 3 个东说念骨干 5 个东说念主的活拿 4 个东说念主的工资"，一时辰，公论哗然。尽管后头奇瑞方面称目的是提高职工使命后果，网上的解读宽裕错了办法，但似乎仍是给外界酿成了加班严重的印象。

彼时，行业亦有音信称奇瑞 IPO 进度冉冉，大略和 ESG 相干。

如今提交 IPO 央求，可见上述问题仍是得到缓解。这也给奇瑞一些新的启示，要成为一家当代化的上市公司，考验是愈加全所在的。除了功绩和鸿沟以外，还有企业的组织、翌日远景等。

对于奇瑞而言，上市的临门一脚仍是踏出，但汽车行业的强烈竞争又是跟追逐本钱商场不同的赛说念，IPO 不是至极，而是新竞争的开动。

在智能化与全球化的双重赛说念上，奇瑞需以本钱为杠杆，加快本领破局与品牌重塑。

不外，奇瑞从三十年前的在芜湖的小草房创业开动，到今天仍是成为走向百余个国度和地区的超等独角兽，毅然积蓄了在风雨中把捏航向的才调，翌日亦有望迈向更大的舞台。